Сила доллара полностью связана с тем фактом, что макроэкономическая статистика не указывает на слабость американской экономики.
График индекса доллара интервалами в 1 день
Индекс доллара вырос на 2,5% по сравнению с недавним минимумом, который был сформирован в четверг, и остается вблизи майских максимумов, которые являются пиком с марта.
Эта динамика бросает вызов ожиданиям снижения курса доллара. Управляющие фондами в последнем обзоре BofA Global Research назвали короткие позиции по доллару третьей «самой насыщенной» сделкой на рынке.
Доллар находится «в очень запутанном переходе от бычьего рынка к медвежьему рынку», — сказал Аарон Херд, старший портфельный менеджер по валюте в State Street Global Advisors. «Этот переходный период будет довольно разочаровывающим».
Херд ожидает, что доллар будет пользоваться спросом в краткосрочном периоде, но будет неуклонно снижаться в течение следующих нескольких лет.
Медведи утверждают, что у доллара есть много возможностей для падения, поскольку валюта остается примерно на 15% выше своего постпандемического минимума, и ожидается, что Федеральная резервная система вскоре прекратит повышение процентных ставок, которое помогло поддержать доллар.
Опубликованная в последнее время серия сильных макроэкономических данных по США, которые предполагают, что экономика остается устойчивой, несмотря агрессивный цикл повышения ставок ФРС, направленный на замедление роста и сдерживание инфляции, оказала валюте США поддержку. Большинство инвесторов считают, что доллар, скорее всего, будет пытаться прибавлять в цене, пока данные из США не станут явно более слабыми, что позволит ФРС снизить ставки.
Последнее свидетельство силы экономики появилось в пятницу, когда США сообщили о большем, чем ожидалось, росте занятости в мае. Другие недавние данные, в том числе потребительские расходы и продажи новых домов, также опровергают мнение о том, что ФРС снизит ставки в ближайшее время.
Трейдеры денежного рынка в пятницу делали ставку на то, что ставка по федеральным фондам, которая в настоящее время составляет от 5% до 5,25%, завершит 2023 год на уровне 4,988% по сравнению с ожиданиями в начале мая на уровне 4,188%. Более высокие ставки, как правило, повышают привлекательность доллара.
«Сила доллара полностью связана с тем фактом, что данные США на самом деле довольно хорошие», — сказал Альвизе Марино, стратег Credit Suisse.
Стратеги Credit Suisse недавно сделали ставку на рост доллара по отношению к евро. В мае доллар вырос примерно на 3% по отношению к евро.
Более сильный доллар может стать сдерживающим фактором для рискованных активов, поскольку он способствует ужесточению условий кредитования, снижая при этом прибыль американских экспортеров и транснациональных корпораций.
Другим потенциально осложняющим фактором для долларовых медведей является поток выпуска государственных облигаций США, ожидаемый в оставшуюся часть года, при этом ожидается, что Казначейство США начнет пополнять свою казну после повышения лимита долга.
Согласно одной точке зрения, такое большое количество казначейских облигаций приведет к истощению ликвидности на рынке, потенциально создавая спрос на доллары, сказал Бипан Рай, руководитель отдела валютной стратегии CIBC по Северной Америке.
Тем не менее многие считают, что это только вопрос времени, когда доллар возобновит нисходящий тренд, в результате которого он подешевел на 11,5% по сравнению с сентябрьскими максимумами.
UBS Global Wealth Management оценивает доллар как «наименее предпочтительную» валюту, заявляя, что ФРС, вероятно, снизит ставки в конце этого года или в начале 2024 года, уменьшив свое преимущество в доходности по сравнению с евро и другими валютами.
Представители Федеральной резервной системы заявили на прошлой неделе, что центральный банк, вероятно, пропустит повышение процентной ставки на своем предстоящем заседании 13—14 июня, оставив дверь открытой для возможного повышения ставок позже. В Европе президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард заявила, что необходимо дальнейшее ужесточение политики, тенденция, которая подорвет преимущество доллара по доходности.
«Как только ФРС прекратит цикл повышения ставок, рынок будет более внимательно следить за сроками первого снижения ставки, и это, вероятно, подорвет позиции доллара», — сказал Брайан Роуз, старший экономист UBS Global Wealth Management.
Рай из CIBC считает, что сохраняющаяся сила доллара уступит место слабости, поскольку позже в этом году станет ясно, что ФРС воздержится от дальнейшего повышения ставок, в то время как у ЕЦБ может быть больше работы в борьбе за контроль над инфляцией, что предполагает повышение ставок в Европе.
«С макроэкономической точки зрения я по-прежнему считаю, что доллар должен снизиться», — сказал он. «Но этой истории, возможно, придется подождать до второй половины этого года».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Рейтер
и события рынка в Telegram
Источник: profinance.ru
